從日本三大車企近來發(fā)布的本財(cái)年一季度（2025年4–6月）財(cái)報(bào)來看，日系車企的寒冬遠(yuǎn)未結(jié)束，曙光依舊難覓。

回溯上一財(cái)年，除鈴木外，六家日系車企利潤下滑的陰霾已籠罩全行業(yè)。新季財(cái)報(bào)雖透出些許暖意，但與去年同期相比，日企三巨頭依舊深陷利潤下滑泥淖。

作為陣營里的“老大哥”，豐田素來能在利潤等核心維度穩(wěn)住陣腳，為日系車企守住關(guān)鍵陣地。但這一次，連這位昔日的“定海神針”也失靈了。最新財(cái)報(bào)顯示，豐田汽車一季度凈利潤下滑至8414億日元，同比下跌超三成。

本田、日產(chǎn)的處境更是艱難，前者凈利潤遭遇腰斬，后者則依舊難以走出虧損泥潭。

寒冬依舊，三巨頭利潤齊跌

銷量與營收維度，豐田表現(xiàn)堪稱亮眼。在宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的背景下，豐田上半年全球銷量逆勢(shì)增長5%，達(dá)515.9萬輛，以70萬輛的顯著優(yōu)勢(shì)遙遙領(lǐng)先老對(duì)手大眾。

銷量攀升同步拉動(dòng)了營收增長。4-6月，豐田總營收增至12.25萬億日元，同比增長3.5%。

然而，日元升值和美國關(guān)稅的雙重?cái)D壓，吞噬了增長帶來的紅利。財(cái)報(bào)顯示，本財(cái)年第一季度，豐田凈利潤同比下滑36.9%，降至8414億日元。營業(yè)利潤同樣收窄至1.17萬億日元，同比下滑11%。受此拖累，豐田的利潤率也隨之收緊，由去年同期的11.1%降至9.5%。

相較于“老大哥”豐田，本田與日產(chǎn)的處境更為艱辛。在整體市場承壓的背景下，二者銷量均現(xiàn)萎縮。

本田上半年銷量178.4萬輛，同比下滑5.1%。銷量不振直接拖累營收表現(xiàn)，一季度營收錄得5.34萬億日元，同比微降1.2%。摩托車業(yè)務(wù)營業(yè)利潤創(chuàng)下的季度新高，難抵消汽車影響。報(bào)告期內(nèi)本田的歸母凈利潤為1704億日元，同比大幅下降，利潤率也從9%降至4.6%。

體量相對(duì)較小的日產(chǎn)，受到的沖擊尤為劇烈。上半年銷量161.3萬輛，同比下滑5.7%；報(bào)告期內(nèi)營收降幅更甚，達(dá)9.7%。更嚴(yán)峻的是，日產(chǎn)仍未從虧損泥潭中爬出。一季度凈虧損1157.6億日元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，利潤率也跌至-2.9%。

環(huán)比初現(xiàn)暖意，但關(guān)稅陰影仍濃

盡管同比表現(xiàn)仍承壓，但環(huán)比來看，三家日系車企一季度業(yè)績已顯露出復(fù)蘇跡象，營收與利潤均符合甚至超出本財(cái)年預(yù)期進(jìn)度。種種信號(hào)表明，行業(yè)拐點(diǎn)已至，至暗低谷已然過去。

回望上一季度（2025年1-3月），三家車企無一例外遭遇利潤重挫。其中，豐田凈利潤同比下降33%，至6646億日元；本田凈利潤僅為305.7億日元，同比出現(xiàn)大幅下滑；日產(chǎn)則錄得凈虧損6760億日元。

低迷的盈利表現(xiàn)，疊加持續(xù)籠罩的關(guān)稅陰影，為市場蒙上了一層難以驅(qū)散的悲觀情緒，這也使得日系車企對(duì)2025財(cái)年的整體預(yù)期極為謹(jǐn)慎。

豐田預(yù)計(jì)，2025財(cái)年全年凈利潤將同比下滑35%，至3.1萬億日元。若該預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，這將創(chuàng)下豐田近十年來的最大跌幅。本田的展望則更為黯淡，預(yù)計(jì)財(cái)年凈利潤將同比下跌70%，至2500億日元。日產(chǎn)雖未提供全年預(yù)期，但其公布的4-6月營業(yè)利潤預(yù)測同樣不容樂觀——預(yù)計(jì)營業(yè)虧損將達(dá)到2000億日元。

當(dāng)前最大的沖擊無疑來自美國的關(guān)稅政策。美國市場為這三家日系車企貢獻(xiàn)了約四成的營業(yè)收入，是其不折不扣的核心市場，也因此成為關(guān)稅政策的重災(zāi)區(qū)。這一點(diǎn)，在其財(cái)年預(yù)期中已體現(xiàn)得十分明顯。

豐田此前預(yù)計(jì)，僅在4月和5月兩個(gè)月，關(guān)稅政策就可能導(dǎo)致其營業(yè)利潤損失1800億日元。而本田所受沖擊更為劇烈——該公司預(yù)計(jì)，2025財(cái)年全年關(guān)稅將對(duì)其營業(yè)利潤造成高達(dá)6500億日元的沖擊。

盡管在預(yù)期層面做足最壞準(zhǔn)備，三家企業(yè)在實(shí)際行動(dòng)中全力以赴，本季度經(jīng)營業(yè)績環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)。豐田、本田凈利潤均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，尤其本田本季度凈利潤達(dá)1704億日元，超財(cái)年預(yù)期進(jìn)度的60%。即便是深陷虧損的日產(chǎn)，虧損幅度也較上一季度收窄，且表現(xiàn)優(yōu)于市場預(yù)期。

整體來看，日系三巨頭本季度的環(huán)比回暖，像是在行業(yè)寒冬里透出的一縷微光。盡管這不足以立刻驅(qū)散日元升值、關(guān)稅壁壘、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型滯后等多重陰霾，但至少證明，通過針對(duì)性的調(diào)整與發(fā)力，企業(yè)仍能在逆境中找到喘息與回升的空間。

對(duì)于豐田而言，如何在保銷量優(yōu)勢(shì)的同時(shí)破解匯率與關(guān)稅困局，將是守住利潤基本盤的關(guān)鍵；本田需要讓汽車業(yè)務(wù)加快盈利節(jié)奏，才能支撐起更穩(wěn)健的復(fù)蘇；至于日產(chǎn)，當(dāng)務(wù)之急仍是加速止損，徹底走出虧損困境。